事情：2026/5/31，杰瑞股份与中核海洋核动力发展有限公司签署战略协作协议，两边将环绕海洋核能范畴共建核能浮式发电渠道。

  核能浮式发电渠道本质上是将小型核反应堆发电系统集成在船体/海上渠道上的移动式小型核电站，对核能技能与模块化才能有必定的要求较高。中核海洋是聚集海洋核动力配备产业化的专业渠道，依托中核集团在海上小型堆方向已构成的ACP100S、ACP10S、ACP25S等浮动式反应堆储藏，具有较强核能技能与研制实力。本次协作中，中核海洋将供给海洋核能技能及渠道计划支撑，杰瑞则参加模块化橇装配备供给、工程制作、运维及海外商场联合开发，协作跨度较大但两边具有较高契合度。

  杰瑞既有优势有望在浮式核能渠道场景中进一步延伸。（1）模块化才能复用：杰瑞在燃气轮机成撬及海外EPC项目中已堆集较强的工程落地才能，可以将杂乱动力配备集成为可快速交给并安稳发电的模块化系统。燃机与核反应堆动力不同，但中心发电设备+外围辅佐系统的成撬逻辑类似，因而公司此前堆集的经历有望复用于新范畴。（2）油气场景协同：浮式核能未来可使用于海洋油气开发、海岛供电、偏远地区离网供能等场景，与杰瑞原有油气事务具有必定重合度。公司曩昔更多聚集陆上配备与工程服务，但油气职业在合规系统、牢靠性要求及客户服务方面具有较强共通性，相关才能可迁移性强。

  公司电力一体化链条继续补齐，正由传统油气设备商加快向归纳电力解决计划渠道转型。杰瑞已环绕燃机、SST、液冷、储能及SMR等环节构成布局，其间燃机仍是当时成绩实现主线，SMR则是中长期电源技能储藏。经过参加核能浮式发电渠道演示项目，公司有望进一步强化模块化配备与工程集成才能，并凭借与中核海洋的协作，反哺自身在SMR方向的研制堆集。咱们咱们都以为，SMR中长期内并非燃机的代替项，而是面向新使用场景的中长期弥补。跟着燃机订单继续实现、SMR等新式电源方向逐步推进，公司转型逻辑有望继续演绎。

  盈余猜测与出资评级：咱们保持公司2026-2028年归母纯利润是39.5/56.6/76.3亿元，当时市值对应PE约38/27/20x，保持“买入”评级。

  危险提示：世界油价动摇、油气/AI本钱开支没有抵达预期、世界关系冲突、订单交给没有抵达预期等